前8月全球股市众生相:一枝独秀的美股和跌跌不休的A股

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发布时间:2018-09-01 00:08

  多事的8月,终于过去了!

  截至今日,2018年已经渡过了三分之二的时间,在这8个月,全球股市出现了翻天覆地的变化:随着美国经济持续强势的复苏,全球第一大市值的美股市场走出了美国历史上最长时间的单边牛市记录,苹果公司创出了美股历史上第一个万亿美元市值记录,而强美元周期的持续导致了众多新兴经济体相继出现严重外汇风险,委内瑞拉经济甚至直接破产,连作为避险功能的黄金也失去了保值的作用。而作为全球第二大市值的中国股市却走出了熊冠全球的表现,扎痛了无数投资人的心!

  今天,让我们一起来回顾一下截至今年的前8月份的全球股市表现,以便更好的反思这大半年来的得失。

  1

  全球市场概况

  截至8月31日,全球主要股票市场指数的表现如下:

  

  从上图可见,表现最为刺眼的无疑年内飙涨了256倍的委内瑞拉股市。原因是该国的经济已经完全崩溃,极度通货膨胀使货币变成了比手纸还贱的废纸所导致。实际上,从年初到现在,委内瑞拉的股市指数一度涨幅高达366倍!但这仍然跑不过该国的货币贬值的速度,为了遏制严重的通货膨胀,委内瑞拉发行了新货币“主权玻利瓦尔”,新货币与当前货币的兑换比例为1:10000,原有货币贬值瞬间1万倍!也即是说,该国股市指数现在虽然涨了256倍,但其价值依然缩水了超过97%!

  其次是美国的纳斯达克指数上涨了17.17%,同时标普500指数及道琼斯工业指数分别排在第四、五位,这意味着美国股市成为实际上全球表现最好的股票市场。

  排在第三位的印度孟买SENSEX30指数录得13.3%,表现可谓不错,是新兴经济体中表现最为亮眼的市场。

  其他作为发达国家代表的日本和欧洲诸国,今年的股市涨跌互相,表现不咸不淡。

  表现最惨的当属我们的大A股市场了。截至31日,上证指数和创业板指数分别报跌17.6%和18.11%,深证成指更惨,录得-23.32%的下跌。兴许是受到国内股市的影响,香港的股市也遭到了明显打击,恒指和国企指数分别下跌6.89%及7.23%,所幸比内地市场少跌了1成,还算抗跌。

  在美国股市走出十年长牛创新高的环境下,为何作为全球第二大经济体的中国反倒录得如此悲催的表现?这非常值得探讨和反思。

  2

  走出十年长牛的美国股市

  2008年金融危机之后,伴随着美国的量化宽松政策对经济的刺激,美国经济开启新一轮强势复苏的周期,这为美股的近十年长牛打下了坚实的下层基础。从2009年3月的最低点算,美国的纳斯达克指数至今上涨了4.87倍,标普500指数涨了2.95倍,道琼斯工业指数上涨了2.68倍,虽然不是全球涨幅最高的国家,但从综合体量比较看,当属表现好的市场。

  而2018年至今,该三大股指依然强劲并且不断创出历史新高。仅从今年而论,最直接的功劳可能有2个方面:

  一是随着美国经济活动持续强势叠加美联储的持续加息刺激,全球热钱流向美国资本市场直接导致资本充裕为股市提供了源源不断的水源;

  二是以科技板块为首的美股公司持续受到资本的热捧,直接推高了指数。

  据wind数据统计,今年以来,美股的信息技术板块的交易额高达10.97万亿美元,占美股市场总成交额的26.67%,科技科技板块受欢迎的程度。这也是为什么今年的纳斯达克指数大幅跑赢标普500和道琼斯工业指数近10个点的原因。

  

  表现最突出的无疑是苹果、亚马逊、谷歌、微软、facebook为代表的科技股公司(俗称FAAMG)。今年以来,苹果公司的市值在8月成功突破万亿美元大关,是为美股历史上首家;涨幅最大的是奈飞公司,达93.26%,并且今年以来其年内涨幅一度接近1.2倍。

  

  而亚马逊公司年内涨幅也高达71.22%,市值增加了4000多亿美元至9766亿美元,成为继苹果公司之后的第二家极有可能很快突破万亿美元市值的公司。同时,亚马逊股价的暴涨,也一举把其创始人贝佐斯送上了世界首富的地位,并且身价远超排在排在跟后的比尔盖茨和巴菲特。

  

  从美国宏观经济指标运行情况看,目前的先行指标依然非常健康:银行业的贷款违约率和美国的失业人数目前仍然处于周期的相对低位,而整个银行体系的贷款意愿和工业企业的利润增速仍然处于较为乐观的水平。

  不过从利率差这个较为准确的先行指标看,美国10年期国债跟2年的国债收益率的差值在近几年收益率开始在明显收窄,但目前到零还有一段距离。也就是说,美国目前仍然处于经济上行趋势,并且很可能继续维持相当一段时间。

  3

  强美元周期下的新兴市场灾难

  作为世界唯一货币锚的美元,其重启强势的加息周期在利好美国经济的同时,却给一些脆弱的新兴市场国家带来了严重的外汇风险进而引发经济危机。

  今年以来,新兴市场国家接连爆发外汇大地震,其中委内瑞拉玻利瓦尔、土耳其里拉及阿根廷比索的贬值幅度都超过了50%,而巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、南非兰特及印度卢比相对美元都贬了10%以上。

  

  就在今天,阿根廷的外汇再次遭到重挫,阿根廷比索兑美元盘中跌超22%,一路刷新历史最低位,并创下2015年以来最大单日跌幅,导致阿根廷被迫将利率从45%提升至60%。

  而新兴市场国际的股市也并不好过,虽然从股指走势看,土耳其、巴西、阿根廷等国的股指表现并没有太明显变化,但实际上因为货币贬值,其价值已经被大大缩水了。即使是强国俄罗斯,股指下跌6.8%叠加对卢布对美元贬值超过10%,实际上也是非常惨的表现了。

  不过,印度在今年表现出了意料之外的崛起,股指大涨了13.38%,并且这并非通货膨胀导致的虚涨,而是经济活动高速稳定发展所导致,算是一个非常值得关注的惊喜。从行内看,印度有着与中国一样庞大的人口基数和疆土面积,并且属于年轻型国家,还有无比可观的人口红利,一如十多年前的中国,因此其未来的成长空间无比巨大。现在越来越多的机构纷纷把目光投向了印度市场并进行了提前的布局,包括一些大型的跨国性企业也陆续打算在印度开辟市场抢占先机,如苹果、沃尔玛及国内的小米等各类巨头公司。

  4

  熊冠全球的中国股市

  今年以来,如果说表现最差的股市,A股当之无愧。8月沪指全月下跌5.25%,再次逼近2016年2月股灾后创下的新低,而深成指跌7.77%、创业板指跌8.07%,中小板指跌7.99%,三大指数均刷新2016年股灾以来新低。而年初以来,深成指跌23.32%,熊冠全球主要股市指数。此外,创业板指跌18.11%,上证综指跌17.6%,分别位列第二、三。受A股拖累,恒生国企指数今年以来跌7.23%,恒生指数跌6.89%,均位列跌幅榜前列。

  分行业(申万一级行业)来看,行业指数全数尽墨,其中,综合类、电气设备、传媒、有色金属四个行业指数跌幅超过30%,机械设备、电子、汽车、轻工制造、纺织服装、通信、公用事业、房地产等行业指数跌幅 超过20%。

  在2017年,A股曾演绎了一段令人记忆犹新的漂亮50结构性行情,但是随着年后中美贸易纠纷冲突加剧以及金融领域去杆杠深化下,漂亮50也加入杀跌的主力大军,A股呈现出一派无险可守、溃不成军的图景。

  6月A股纳入MSCI指数,8月A股半年报,沪港通、深港通北向资金连续抄底、险资、社保基金加仓,都没能改变A股的颓态。

  经过这几个月的杀跌,A股估值进一步回落,上证综指PE12.07倍,深成指18.9倍,都回到了历史低估值区间。

  

  而A股极具代表性的中证500指数跌了如此之久后,市盈率百分位都跌到1.48%了(即历史上100天中只有1天比今天贵)。然而对比其9.07%的净资产收益率,18.35倍的市盈率及1.81倍的市净率,远远谈不上便宜。

  原因何在?之前人们都习惯了A股应该高估值,然而时过境迁,“基准”是会变的,市盈率跌到十倍都很正常。正如房子的租售比,早晚走上A股的老路,以房租上涨一倍、房价下跌一倍的结合而“回归”。

  同时值得注意的是,今年以来在金融去杠杆收紧市场流动性以及供给侧改革的持续压力下,A股绝大多数行业公司相继上演股价比惨的跳水,质押爆仓与债务违的雷频爆,其中几乎都是抗风险性较差的中小民营企业。

  而另一方面,在上半年的业绩表现中出现了明显的现象,以供给侧改革和大基建为代表的行业净利润增速排在最强,几乎实现翻倍增长,这些行业均以国企为主。

  

  同时,从上半年A股公司的收入及净利润排行看,排在最前面的前20名,依然也还是以国企为主的企业,如银行金融、两桶油和几大建筑巨头。

  

  民企与国企,一边比惨,一边盛宴,为什么会有这么大区别,这里不作分析,但值得深思和反思!

  5

  黄金失去了避险功能

  值得注意的是,黄金一直以来被当做是对抗通胀和经济动乱最有效的工具,有着“盛世古董,乱世黄金”之美称,但从今年黄金的价格行情看,这一功能也失去了作用。毫无疑问,今年以来除了美国之外,绝大部分的国家的经济其实难言乐观,甚至一众新兴市场国家陆续陷入通胀危机乃至汇率崩溃境地,因此与乱世无疑。但截至今日,黄金期货的价格依然下跌超7%,并且在屡次某个国家出现严重汇率危机时黄金的即时表现也是几无相关。

  

  在多数国家的货币出现贬值,投资者的资产面临不断缩水的危险情况下,黄金却失去了作用,未来我们的资产又该怎么办?

  6

  结语

  现在时间已经进入多事之秋,统观全球市场,美国经济一枝独秀,美股也走出了十年长牛,但除其之外,多数国家却在索索发抖,甚至有的已经提前进入了寒冬。如今中国经济仍然面临着内忧外患的困局,前8月的中国股市已经熊冠全球,而剩下的时段依然难以乐观。

  在这种情况下,对于投资,我们已经没有多少可供的选择,似乎唯一能做的,也只有尽量想办法保持资产不缩水,然后等待了!

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